2023年的投资策略与张望

1. 明年的股票市场，将会是危机主导，还是出现转机的机会？

2022年是难得一见的多事之秋。美国股市从年头就应声下跌，跌势长达多个月，下半年才慢慢出现一些转机。大马股市而言，科技/创业/手套板块，也是同步跟随。只是蓝筹指数股相反比较迟钝，从5月份才开始大跌，也许是机构资金流动进去做避险的关系。上半年唯一出现赚钱行情只有大宗商品相关行业，但是来去匆匆，大概3个月就结束了上涨周期。这就是为何笔者不喜欢周期行业相关的个股，只适合短期投机，千万不能长期投资。经验浅者的参与，将会被短暂的行情杀个片甲不留，非常残酷。可以讲是零和游戏的投资，懂得早部署的人，赚后期参与人的钱。

2022年股市衰弱的起因，结果，后遗症，如下：

起因：全球的疫情还是属于过度期 + 俄乌战争

结果：通货膨胀 + 美国积极的加息

后遗症：加密货币崩溃 + 2023年出现经济衰退可能性

高成长，超高估值的崇拜者，在2022年再次领悟到恐怖的股市行情。市场把非常高估值和暴涨了接近2年的高成长股，杀个落花流水。经过2018年的教训后，笔者已在2021年尾做好投资部署，把高估值的股统统清空（除了小部位不卖的感恩股），只留估值低的其他行业成长股。

2022年让市场经历过一次大洗礼后，有部分的科技板块成长股确实回到比较合理的估值，但还是有不少股经过年尾的反弹后，依然处于高估值的水平。这类行业趋势成长型股，在2023年将会重返非凡超高估值吗？笔者没有不看好行业趋势成长型股，反而非常喜欢，但经过理智思考后，因为投资的风险比较高，所以才放弃参与。加上这个时期，市场确实出现很多挺有吸引力的选择，风险来得低，回酬可不小。冒险去赚一个50-100%期望值的明星股，倒不如以低风险投资一个同样回酬期望值的无名股。

2. 现在的投资组合，都买了什么行业/条件的股？

笔者已经做好明年投资的部署。个人组合的分配如下：

1. 工业行业：都是估值低+成长肯定，风险有限。

2. 数码行业：属于recession proof，不怕坏行情。

3. 消费行业：通货膨胀后，雨後春筍行情将现。

4. 科技行业：初步部署，等待时机。

3. 准备现金给明年买什么行业的股？

半导体科技行业，一路来都是笔者最喜爱的行业。因为预测2022年将会出现超高估值股的下杀行情，所以才忍痛舍弃。是不是代表2023年将会迎来机会了呢？个人认为也许是一个转机的行情，还有特观察和寻找比较安全的介入点。可以肯定，现在估值高的个股，将不会在考虑范围，只买合理/被嫌弃的个股。

笔者认为，消费股将会出现很好的生意行情，也许可以维持最少1-2年。迟点再写一贴关于消费股的行业看法。

4. 现在的股票和现金的比率？

以2:1的比率作为2023年的出发点，比2022年稍微积极。认为市场经过一波长时间的大调整后，风险也许会来得低。其中一个参考点是，现在的市场已出现很多值得投资的个股。

5. 明年的回酬率期望？

笔者的投资策略通常都是来得积极，期望都是3年一翻的节奏。个人的投资风险由自己承担，只需与自己交代，没特别大的压力。但，管理家人的投资资金，就来得稍微保守。至于公开做分享的例子，主要目的是免费帮市场做辅导知识，反而会来得更加保守，审查的东西更加多和需要特别小心，避免好心做坏事。2023年也许是一个危机与转机并存的转换期，所以希望可以达到20-30%的回酬率。

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股息投资组合@组合变动

今天股市非常旺盛，但是我有两只股不是不涨，就是大跌。是我的投资选择错了吗？

在这样的状况之下，通常都会有人问：

1. 不涨的股，是不是不够好？（不涨就不好？那样长期投资肯定不是好的选择。）

2. 暴跌的股，公司出现问题了？（每次跌多，生意就出问题？那样应该没人要做生意了。）

你问我，我通常都没有答案给你。如果有，我也许就是那个庄家，更加不能告诉你！

投资最好是做到简单化：看生意，看估值，看风险。但，大部分投资者把简单的东西做复杂化。

很久没买股了，股息组合，理论上不能持有现金太高。虽然明年上半年股市好像还有些风险，但今天还是决定提高持股比率，留适当的现金就好。

【虚拟】股息投资组合记录：（Y2K Dividend Portfolio）

1. 加码 REDONE 300,000 @ RM0.51

2. 加码 OFI 200,000 @ RM1.17

（现金水平还有大概35%，刚好剩下1/3资本。这笔现金，将作为明年的后备现金，或者加码3A，或者买入第5只股息股，过后才打算。）

加码REDTONE的原因：

点击这里：LINK

加码OFI的原因：

要讲的，近期的贴都讲了。硬硬要我给原因：为面子，不能输！😖

（如果没猜错，今天抛售OFI股票的卖家，应该是本地基金。为何我这样猜？呵呵～这些无厘头的东西，还是不要告诉你们～也不懂他们为何要卖？今年亏太多，套现给明年的投资策略？）

👇

向上加码，可以的吗？风险不高吗？其实我也不晓得如何回答，因为公司的生意每隔一段时间都会变，可以渐渐变得更好，也可以变得更差。时间长了，资信多了，我对公司的了解也更深入。所以，我只看生意和估值做决策，再把风险控制好。这次的举动，现在没答案，但未来就有咯。大家只需耐心等待，也许有机会嘲笑我的无知～

最后，也许有些人会好奇问，为什么这个股息组合，有些股的股息还比FD低？有没有搞错？！

给你“股”到我，我就不会有今天啦！投资要比人厉害，就必须创造自己的一套投资方式！虽然很多人叫我虫大，但我可不是一条跟屁虫！

迟点才告诉你们我这个不怎特别的特别原因～

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股息投资组合@季度业绩审查（Sep 2022）（Part 2）

OFI

上半年，公司已经交出了RM179mil的营业额。今年要突破历史性RM300mil的营业额，简直轻而易举。

FY2023Q2季度报告的看点：

1. 历史性突破单季度营业额RM90mil的水平。下个Q3的营业额，只会表现得更加强劲。

2. 毛利润率（Gross Profit）提升到15%，比Q1的12%来得稍微高一些，还有特改善的空间。（注：疫情期间的水平=17-18%。CAPEX高峰前期水平=20-26%。)

3. 外汇盈利贡献RM3mil（Q1=RM2.8mil），税务来得低RM0.149mil（Q1=RM1.347mil）。

4. 出口比率达到61%，已回到疫情前的水平。主要功臣应该是ASP的增长+更高的销量。

5. 股息1sen。（比去年YoY的0.5sen来得高。）

个人见解：

FY2023的上半年，外汇盈利的贡献拉了净盈利一把。因为还是处于高原料成本的状况（已开始看见到改善），所以盈利还是处在被压制性的状况。虽然公司还没真正进入最佳状态，但更好的盈利转折点已明显出现。

接下来只需等更低的原料成本发酵，毛利润率自然会回升，加上更高的营业额，净盈利的增值力度将会更加强劲。

出口的运输费已明显出现大幅改善，加上各国各地的经济已开放，这将会带动更好的销售量。接下来的季度将会是生意的旺季。

公司已经连续3个季度给予promosing growth的展望！

以今天的收市价为RM1.29，Rolling 4Q EPS 10.14sen，股息3.7sen（1+1.2+0.5+1）：

PE 12.7 | DY 2.87% | 市值 RM310mil

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

3A

FY2023，总3个季度的营业额（RM494mil），只剩一里路就能超越去年的全年数额（RM518mil）。

FY2022Q3季度报告的看点：

1. 营业额再次突破历史新高，单季度达到RM173mil。大马的营业额差一点就突破一亿（RM99.5mil)。本地与外地销售额也双双突破新高。

2. 毛利润率（Gross Profit）却创了历史新低，达到11%（Q1=18.1% ，Q2=13.2%）。明显出现进一步恶化的状况，代表盈利转折点还没到。但会不会是谷底了呢？下个季度就会有分晓。

（注：疫情期间的水平=15-21%。高峰前期水平=21-25%。)

3. 外汇盈利贡献RM2.9mil（Q1=RM2.7mil）。

4. 出口比率达到42.5%，维持四成以上的高水平。主要功臣应该是ASP的增长+更多的销量。

5. 股息2.5sen（比去年3sen来得低）。

6. 库存继续处于高水平（RM111.3mil），债务维持低水平（RM14.1mil）。

7. 三个季度总CAPEX大概RM18mil，还是处于高速发展状况。

个人见解：

状况与OFI相似，但3A还处于比较恶劣的趋势，还没出现改善的状况。主要是高原料成本依然处于高水平的状况，所以营业额的攀升也阻止不了盈利被侵蚀。如果大家有自行检查公司主要原料物的价钱走势，其实已经可以看见原料价格已向下走软。

同样的道理，接下来只需等更低的原料成本发酵，毛利润率回升，加上更高的营业额，净盈利的增值力度将会强劲回归。

出口运输费已明显出现大幅改善，加上各个各地的经济已经开发，将会带动更好的销售量。疫情期间也培养了不少烹饪，高点和烘培的一批新力军在全世界。

此公司的状况比OFI来得迟钝，会不会是一个乘机浑水摸鱼的好机会？个人认为，现在属于一个风险可控的价位，但需要更多的耐心等待丰收季节的来临。

以今天的收市价为RM0.91，Rolling 4Q EPS 8.22sen，股息2.5sen：

PE 11.1 | DY 2.75% | 市值 RM448mil

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

👇

重要总结：

OFI和3A的投资，其实属于一门逆势投资的方式。因为介入的阶段，公司还是处于刮风期间。但是，只要你懂得找到一个不错的地方（价钱）避风头，一旦阵时的暴风过去，一定会出现蓝天白云的情景。

这种逆势投资，只适合有足够耐心的投资者参与。好处是，一旦捉对在转折点，介入的价钱将会属于廉价水平，适合不善于追高买入的投资者。

不是每种的逆势投资都值得冒险，以下是一些需要考量的重点：

条件：

1）懂得猜谷底的出现（需要配合数据）

2）肯定危机后一定会出现转机（肯定性越高越好）

操作：

1）买在安全水平

2）分批进场

3）有足够的耐心等待

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股息投资组合@季度业绩审查（Sep 2022）（Part 1）

REDTONE

进入新的一个财政年度，FY2023Q1交出了历史新高的净盈利，达到每股盈利 EPS 1.81sen，属于非常棒的开头。希望今年能达到个人要求的全年 EPS 6-7sen目标。

季度报告的看点：

1）TS部门的营业额（RM25.8mil）突破新高，Segment Profit（RM8.1mil）。过去3年的记录，平均一个季度大概是RM18-19mil范围。（也许是因为上个季度新spectrum的capex所贡献？）

2）MTNS部门的营业额（RM15.2mil）来得比较低，Segment Profit（RM5.8mil）属于不错，猜测所完成的工程属于高盈利率类型。

3）IDS部门还是处于亏损状况，Segment Loss（-RM1.3mil）。

4）无形资产摊销（Amortisation of intangible asset）拉底了盈利（-RM1.47m）。

5）短期投资（Short term investment）拉高了盈利（+RM4.64mil）。现金太多的缘故，公司都用来做短期的投资。如果没错，应该是money market类型的投资（不是股票投资）。FY2023Q1已经投入了RM92mil做Short term investment。

6）收购无形资产（Acquisition of intangible asset）= RM3.66mil。上个季度收购无形资产（Spectrum）为RM11.76mil。

7）Cash+Investment：FY2023Q1 = RM168.3mil。如果以今天做计算 = RM175.9mil。

8）Depreciation of PPE（RM0.139mil）+ Right of use asset（RM0.851mil）= RM0.99mil。

以下就是之前所讲的年报里看到投资玄机的重点。

经过上个季度加速贬值后，公司每个季度的Depreciation已经达到非常低的水平。

去年每个季度的Depreciation大概RM2mil。简单数学，一年多了RM4mil的盈利浮面。

可以重温前阵子分享的贴（基本面数据：CAPEX, PPE, DEPRECIATION），就知道如何去了解玄机的重点。

其他资料：

1）公司已经申请转主板，预测明年第一个季度能完成。

2）Jendela合约数目还有待公布。（之前的粗算为RM600mil，5年工程。）

3）Sri Lanka医疗工程已完成第一阶段，投资成本已完全减值。未来不会带来盈利拖累的风险。

以今天的收市价为46sen，Rolling 4Q EPS 5.8sen，股息1.8sen：

PE 7.93 | DY 3.91% | 市值 RM359.9mil

贵吗？自行做评估。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

SCICOM

进入新的一个财政年度，FY2023Q1交出了双历史新高的营业额和净盈利，达到每股盈利 EPS 2.54sen，也是很不错的开头。今年能达到全年 EPS 9-10sen的目标吗？

这次的季度报告没什么特别的看点，除了现金提高到4千多万之外（过去3年处于2-3千万）。

昨天的AGM2022，笔者终于有机会亲自与管理层见面和交流。与管理层的交流不是为了得到内幕，而是要更加了解公司的生意模式，和了解管理层是怎样的人。跟不一样的公司高层交流，都会让你有不同的第一感觉。

经过AGM后，以下是笔者对公司更多的了解。

1）高层用心做presentation slides来讲解公司的业绩和未来发展的方案。对股东的问题都非常乐意解答和加以深入解释。但，那些敏感的问题，都不会透露，也不会随便给予难以预测的承诺。非常有自己的立场，不管是在经营生意的模式，还是对一些股东的刁难（不实际）的问题。个人对管理层的评估：棒！非常放心成为公司的长期股东！

2）管理层坚守自己的廉正岗位，市场都很难出现内幕的消息（比如业绩提前泄露，导致股价提前上涨/下跌）。之前关于虾皮裁员因素导致股价大跌，都是属于某些比较接近公司运作状况的投资者所导致。然而，他们都不会晓得业绩的内幕，只能靠common sense和感觉做猜测。只要管理层做到滴水不漏，也能避免那些喜欢做炒作的投资基金进场，导致股价出现大波动。所以，这类股更适合那些长期投资者，因为非常考验持股能力和对公司生意的了解程度。

3）教育部门（Education Segment），最主要的目的是为了更有效地培训自家的员工（包括世界各地）。当然，也开始开放如此的教育模式给予有兴趣的潜能顾客。预测营业额不会带来很大的贡献，因为BPO的营业额已经非常庞大，但盈利率会相当高。

4）虾皮的业务属于高营业额，但盈利率会来得低。最高峰的员工数目有一千五百人，现在缩小规模到九百人。虽然这个顾客减少了四成的员工，但其他新顾客/工程已成功填补一些岗位。

5）最新总员工数目是3,500人（2022 Nov）。

2022 Nov = 3500（-290）@ -118-290 = -408

2022 June = 3790（-118）

2021 Nov = 3908（+588）@ 912+588 = 1,500

2021 June= 3320（+912）

2020 June= 2408

注意以上的参考数字：

FY2023Q1的业绩是处于Jul-Sep的月份，当时员工已经处于3790和3500之间的员工数目（Jul-Nov）。虽然员工数目有所下降，但FY2023Q1还是交出了一个历史新高的业绩。（注意：每年June的数目是根据年度结算日做参考。如果是根据年报出版日，也许会变成9/10月。）

有了以上的参考数目，加上早前FB贴所分析过的方式作为参考，虾皮被裁员的影响程度，我就不多加以分析了。教给你们做自行的预测。（个人认为最坏的状况也不会很糟糕。耐心等待下个业绩自有分晓。）

故事的教训：市场师傅/投资平台所导致的恐慌抛售（看空），不一定是对的。他人用感觉或common sense做判断，但没做理智的分析，就有机会做错判断！如果没有自我分析能力，对公司生意模式又不够了解，你就会很容易被影响或误导！

6）公司不会为了提高营业额而随便接合约，而是比较导向提升盈利（做高盈利率的生意）。公司未来的发展方向，将会注重在高盈利率和低劳工需求的技术解决方案（Technology Solution）业务，比如Gov Tech，Med-Tech。公司已经投入研发资金和完成部署一些新业务的系统，接下来只需等生意进来。一旦成功引入生意伙伴运用公司的系统，利润将会非常可观。

7）从第(6)角度来看，就能大概了解，未来公司的员工人数对比营业额/盈利的参考，将会慢慢变得不明显。一旦低劳工和高盈利率模式的生意做大起来，净盈利的增长幅度将会非常可观。员工少也能赚多。

8）因为近年来的通货膨胀和汇率的因素，导致外国竞争对手的成本提高，间接令到公司开始更加有竞争能力抢市场和生意。对手不再拥有成本优势。

以今天的收市价为RM1.05，Rolling 4Q EPS 9.18sen，股息7-8sen：

PE 11.4 | DY 6.67 - 7.62% | 市值 RM373.2mil

这类公司，Business Sustainability可以吗？如果ok，股息理论上也可以持续性咯！自行做评估！

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

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风险管理（第二篇）

买了好基本面公司，但最后还是不能赚钱？也因如此，所以有部分人开始怀疑基本面投资方式的效率。这种投资方式，不但慢，还会亏钱，倒不如买比较容易涨的炒作股，明星股？

走在谷底下和山崖上，跌下摔死机率那个比较高？答案是非常明显的。

 

今天就谈如何【从公司估值做投资的风险管理】。

 

不是说高估值的公司，完全不值得投资。但，要做非常多的调查工作，也要靠多点运气。调查工作包括：公司未来成长的肯定性，高层能力与诚信，生意趋势，大市环境，投资者的持有能力与投资限期，等。靠运气的意思，投资中的过程会不会遇到一些连公司高层也不能预测的逆势事故的发生？也就是人算不如天算的状况，比如天灾人祸，经济大象打架，病毒疫情，等等的黑天鹅事件。如果功课都做得好，但是短期出现状况（单单是短期而言），股价波动可不是小儿科，你真的能顶得顺吗？。

股市里的旺衰磁场都会一直变，几年至十年一个周期。雷曼兄弟股灾事件后，市场进入衰退，过后出现廉价的热钱。初期的阶段，导致大量资金涌入各种各样的保值和低估的资产，属于最容易赚钱的旺市。进入中期，当这些股回到合理价钱，热钱开始旋转到成长股，把市场上大部分的股票都推高估值，到一个市场能接受的层面。比如当时的大马科技股，从PE10+去到PE20-30范围（疫情前的年份）。在后期，特别是疫情期间（2020-2021），无限量的宽松，导致热钱更加泛滥。这无形中让非常多的投资者更加疯狂，也越壮大了很多本地与外国基金的胃口和投资趋向（闻名一时的木头姐可算是当时的代表人物），越来越能接受高估值的投资（甚至不懂如何做估值，亏损连连的概念股），直接把个股估值推高到另一个非常夸张的层面（大马科技股去到PE50-60甚至更高）。除此之外，因为投资选择的对象越来越被局限化，导致更多主题的炒作概念也变得更繁密。处于这个市场的推动力，已经超出了理智估值投资的理念。

过去5年的科技股，市场先生已经给了投资者两次的大教训。2018年的贸易战，市场恐慌把当时那个阶层的部分高估值股（PE20-30）打了一击后，才回到比较合理的估值。2021年末的疫情时代，市场再次把更加疯狂的高估值股（PE50-60）打了另一拳。直到现在2022年的下半年，终于有小部分的科技股回到比较合理水平，但还是有不少科技股还是处于2018年的高峰水平。现在那些科技股处于PE20-30，因为未来看好的前景变成正常化了吗？真的算合理了吗？跌了最少3-5成后，他们都跌够了吗？其实我也没有一个明确的答案。但，以个人的猜测，要看接下来的大市的状况。如果市场再出现非常糟糕的状况，那些被逼要持续支撑股价的大户（尤其是投资基金），一旦需要做组合或资金调整，都会先考虑抛弃一些高估值的公司。一旦如此发生，市场随时会出现骨牌效应。以往所谓明星公司值得高估值的名言，将会瞬间破灭。

低估的股将会一直被低估下去？这句名言已经被越贵的公司越会涨绑架了。投资者会容易被洗脑，主要都是没有自己的一套投资思维。要开始学投资，最普遍的方式就是看书，还有听名人所言。个人是非常同意从书取学问，加上多看网上资料，因为有了基础学问才懂得如何【开始】。对，那只是一个【开始】点！如果有跟随笔者多年的读者，都会懂得我很少看书。一，自己没有看书的习惯。二，自己比较喜欢从有互动的学习管道去学问：动手做数据，写作提升思考能力，交易中吸取实战经验，与他人交流，等。

个人比较肯定，买低估值的股，万一出意外（运气欠佳），损失程度最少会比从山崖上跌下来得轻。如果运气好，前景如预测中发展，分分钟将会有超出你预想的回报！千万不要被市场上的名句所绑架，要多点自我思考！

 

让我们看看以下的高估值vs低估值投资项目的例子：

 

【明星高估股】：

条件：年度成长20-30%（发生的肯定性40-50%），现有估值PE30，高峰估值PE60。

机会：估值重回PE60（机率低）, +30%成长, 回酬=100%（PE增值）+30%（成长增值）

风险：（杀估值，杀成长，杀盈利）

（1）     如果未来合理估值维持PE30，+30%的成长，回酬 = +30%

（2）     如果市场原因，未来合理估值变PE20，+20%的成长，回酬 = -33% + 20%

（3）     如果个股原因，未来合理估值变PE15，+10%的成长，回酬 = -50% + 10%

（4）     如果个股原因，未来合理估值变PE10，0%的成长，回酬 = -67%

注：杀估值空间大，也是最大的伤害。

 

【无名低估股】：

条件：年度成长10-20%（发生的肯定性50-60%），现有估值PE8，高峰估值PE16。

机会：估值重估PE16（机率高）, +20%成长, 回酬=100%（PE增值）+ 20%（成长增值）

风险：（杀估值，杀成长，杀盈利）

（1）     如果未来合理估值维持PE8，+20%的成长，回酬 = +20%

（2）     如果市场原因，未来合理估值变PE6，+20%的成长，回酬 = -25% + 20%

（3）     如果个股原因，未来合理估值变PE5，+10%的成长，回酬 = -38% + 10%

注：杀估值空间少，伤害程度可控。

 

在不一样的市场状况，该选择怎样的风险，都是一道学问。选择高风险的投资，不一定会带来好的回报。选择低风险的投资，也不一定代表回酬会低。在适当的状况，做适当的选择，风险自然可控！

 

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风险管理（第一篇）

最容易导致散户亏大钱的风险。

1）内幕消息

【啊猪】：“啊朋，我收到风，这个X股会炒到很够力。消息可以信赖，亲人/炒家讲的，记得不好告诉其他人。”

【啊朋】：“啊狗，听说X股会炒，快点买。才几分钱的股，可以赚很多倍！”

【啊狗】：“啊友，你讲的那只高价股很贵啦，你有看过猪会爬树吗？当然选猴子，轻才能爬嘛。跟我买X股，收到消息讲会炒。”

【啊友】：“哦，也对。其实我也比较喜欢买低价股。X股的技术图好像很好料勒。ON 啦～”

散户的内幕消息，易传难准，出现陷阱的几率很高。散户会上钓的特征：亲人/炒家讲，可以赚很多倍，仙（sen）股，技术图美。

消息股可以是无基本面或者少许基本面的公司。有少许基本面的公司，通常都是短期出现利好，过后会打回原形的公司。无基本面的公司，都是纯属炒作，过程会出现很多利好新闻和曝光率高。一旦投资者被套，运气好就套几年后，再出现炒作给你机会逃离；运气不好就必死无疑，没有回头路。后者出现的几率通常都是来得高。

内幕消息，也是有成事的机率。但是，如果习惯性赚这种钱，会让你迷失自己，也让自己常常暴露在高风险的状况。尝到甜头后，会令自己的贪婪越来越强。未来就算让你赚9次，你一旦出错1次，就能把你彻底打倒。

2）靠表面感觉

【啊老】：“这间公司的产品不错勒，应该可以投资！”

【啊猫】：“哇，股价跌了很多咯。之前2块钱，现在5毛钱。继续跌深的空间很少了！”

【啊烧】：“名牌公司，贵点也没关系，买就是啦！”

【啊须】：“听说接下来1-2个季度的生意还是很好，又有名人推荐，只是短期的调整而已。”

自我感觉良好的投资，是一门非常高风险的投资。通常这类型的投资者，都是对基本面不了解的人。他们纯属靠自己的感觉做投资。靠感觉不一定会错，但是非常讲究当时个股和大市的状况。

如果当时的投资对象处于低估，处于旺市，通常都能成功。所以，也很讲求运气。股票是一门长期的投资，一世人的好运气能持续多久？长期投资靠运气，一点都不实际。

靠感觉做投资是不够的，因为连自己都不懂买入的股是不是处于值得投资的状况。要懂得适不适合投资，都是需要对公司的估值和前景有所了解。

3）名人推荐

跟随名人投资不一定是错的选择。但是，你对你所跟随的名人，到底有多了解？他们的成功，是时势造英雄，还是英雄造时势？还是出来搵你的笨？有没有经历过足够时间的考验？

有些名人想维持低调，有些名人却在敲锣打鼓。各种各样的名人有不一样的目的：教育市场的投资者，为了个人名声，为了做生意赚钱，甚至搵你笨或洗黑。

除了一些老前辈，过去5年内，市场上冒出了很多很多，是非常多的投资名人。在旺市时，大赚的人可以很多，有些也因为一次的爆赚，打响了名堂。有些特别厉害在经营marketing，也有不少以各种各样吸眼球的方式（比如“照骗”），得到很多散户的欢心。某些名人，纯属靠学费，吸金可从百万到千万以上，非常夸张！

值不值得信赖，最简单和最有效的方式是用5-10年时间去观察。每位名人也有出错的时期，但是时间就是照妖镜最好的工具，一照就懂！世界股神巴菲特的成功，都是有经过几十年时间的考验。是最有代表性的人物。

名人（骗吃那些）如果收𡃁上10千，就算方式不能长期为学生带来成果，只要有5%的成功靠运气，就会有500人成为师傅的忠实粉丝。但，我非常相信，多一个5-10年，500人里只会剩下不到10%能生存下去。基本上，这最后少于50人的成功，其实纯属靠他们的天赋（最重要是有真正努力学习）而生存下来。

4）股价价格（仙股，老千股）

很多散户特别喜欢买仙股。理由是股价低，所以自认这类股为便宜，比较容易赚钱和赚幅会很大。高价股，很贵，涨也没肉吃。看起来非常荒唐，但却非常真实。

股市是一个非常奇怪的地方。特别多人喜欢买（1）价格非常低的股，和（2）越涨越高的股。

股市里，很多老千股通常都是仙股。特征：常年亏钱，喜欢暴涨暴跌，时常出现Right Issue或share consolidation，等等。大户炒作的股，都必须推高出货，也刚好捉到散户喜欢越涨越追的痛点。

5）明星股

好股不便宜，便宜的不够好料？明星股，往往都是吸引非常多投资者眼光的个股，所以才会都会比较贵，因为每个人都想分一杯羹。

思考以下的两个投资选择：

【明星股状况】：成长好，估值处于高水平，已涨5-10倍，上升空间50-100%，成功率50%。短期风险中/高，中长期风险中/低。

【无名股状况】：成长好，估值处于低水平，1年没动静，上升空间50-100%，成功率80%。短期风险低，中长期风险低。

同样的上升空间50-100%，但风险和成功率明显有差异。为何要冒高风险追星？是不是因为听起来比较威水？妈妈说多人的地方不要去，是有一定道理。

除非没有以上的选择，我才会考虑明星股。悄悄告诉你们，我在股市里的小成就，往往都是那些无明之星让我成功。早期的无明之星，部分会是后期的明星股！

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基本面数据：CAPEX, PPE, DEPRECIATION

3个重要和互相关的数据指标。

1. CAPEX（资本支出）

2. PPE（物业、厂房、设备）

3. Depreciation（折旧）

1. CAPEX（资本支出）

资本支出的看点包括：

a）公司生意发展趋势的重要指标

生意要做大，通常都需要投入资本去发展，尤其是制造业关联的生意。

理论上，CAPEX越大，代表成长动力越高。但，CAPEX越大，也代表投资成本越高。

如果投入的CAPEX看不到正面回报，比如发展不顺利或过度发展（或者出现魔鬼），就会带来财务压力。相反的，如果发展顺利（有诚信和素质的天使），将会带来长期正面的成长效应。

b）生意模式的分别

不一样的行业，CAPEX的成效速度都不一样。比如：消费生意需要更长的消化期（多年）才看到盈利成长效应；制造业，如果有了肯定的生意，消化期会来得短（1-2年），盈利成长效应会来得快。

有些生意不需要高CAPEX去拉动成长，因为属于轻资产业务模式的公司（比如REDTONE，SCICOM，等）。

当轻资产业务的公司也出现高CAPEX的状况，就非常值得关注。

注：消化期 - 盈利增长开始超越CAPEX带来的各种成本负担。

2. PPE（物业、厂房、设备）

除了收购案（M&A），CAPEX通常都是用来买物业、厂房、设备。CAPEX越大，PPE的数据就会提升越多。PPE越高，折旧就越大。

3. Depreciation（折旧）

当PPE持续增加，折旧的数目也会跟着增加。在折旧数目的增加期间，如果营业额或盈利的增值速度不够快，就会拖累公司的净盈利，也代表间接拉底每股盈利（eps）。

不一样的资产有不一样的折旧率（多点看不一样的公司年报，自行取知识）。比如机械，比较常见的折旧率为20%，代表5年内就会完全折旧。一旦完成折旧，公司的盈利将不再被折旧拖累，无形中更多的盈利就会浮面，eps也会突然增加。

在某种特殊状况之下，公司会做加速折旧，这将会更加快速完成折旧，属于先苦后甜的效益。

折旧是一个很神奇的指标，它特别喜欢把生意上赚到的钱藏起来，也是现金流的重要分子之一。

懂得欣赏基本数据的人，折旧是必看的重要指标！

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