REDTONE
FY2025Q2季度报告的看点：
1） 营业额RM74.8mil，PAT RM7.8mil，EPS 1.01sen。
2） TS部门，营业额 RM26.4mil。
3） MTNS部门，营业额RM43.4mil。
4） Cloud & IoT部门，营业额只有RM5.1mil，亏损-RM1.7mil。
5） 这个季度出现的一次项目：（1）外汇亏损-RM1.1mil。（2）投资盈利RM2.5mil。
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无
生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
季度报告虽说这次的盈利下滑，是因为MTNS的销售减少而拖累整体业绩。但，如果有习惯亲手做数据的投资者，就能轻易了解是不是那么简单？这个季度的MTNS营业额也不算低，只是比起之前几个季度来得少。如果对比2022年和2023年的MTNS每个季度的营业额，可以明显看到，这个季度的RM43mil MTNS营业额都来得高。再仔细观察Segment Profit部分，就能看到这个季度的盈利好像离奇的少？如果投资者对公司的生意模式够了解（Recurring Income相当高的业务），其实会很自然地认为，这个季度MTNS的盈利其实一点都不正常。笔者可以很肯定，在这个季度里，MTNS的盈利一定出现了一次性（盈利被减值）的因素而拖累。这个一次性数目并没有列在季度报告的数字里，所以报告也没有解释其中的原因。总结，我们可以很肯定MTNS业务出现了一次性亏损的数目，只是不懂真正的原因。
参考数据：
FY2022 MTNS平均一个季度的Segment Profit = RM7.7mil。（MTNS工程来得底的状态。）
FY2023 MTNS平均一个季度的Segment Profit = RM8.6mil。（MTNS工程来得底的状态。）
FY2025 Q2的Segment Profit = RM2.8mil。（MTNS工程不低，现在维修的电讯塔也增加不少。）
公司的生意模式：
Project Contracts = High value low margin
Service Maintanance Contracts = Low value high margin
Projects完成后，大部分都会进入Service Maintanance，变成Reccuring Income。所以，公司的经常性收入，只会随着更多工程的完成，一直地增加。（盈利护城河非常坚固模式的生意）
TS部分，数目正常，不用多分析。Cloud & IoT方面，虽然已经拿到MAMPU的合约，但营业额还是偏低，盈利还是处于亏损状态。持续观察。
跟踪REDTONE已久的投资者，都晓得此公司有一个困恼着投资者的问题，就是公司操作股票投资的部分。既然已懂，不能接受的投资者，很显然地就不应该去投资此公司。什么原因让笔者闭一只眼睛，选择持续投资？最大的原因，莫过于公司的生意行业和模式：
1）属于这个行业的领导者，能力已经公认，长期与政府合作无间。
2）电信设备和基础，只会越来越旺盛。有政府政策和科技延申推动的发展。
3）生意容易了解，经常性收入只会水涨船高。
不论股价，只谈生意，我认为如此好生意模式的公司，在马股里不容易找到。如果是因为VT的因素，而放弃投资如此有潜能，盈利又非常坚固的公司，笔者认为有点可惜。
当股市不好，股价大跌，大部分投资者都会瞬间从乐观看待转变为悲观丧气，各种阴谋论也会冒现，之前投资的看法也会瞬间改变，这是很自然的现象。笔者的投资理念其实很简单，回归基本面。如果公司生意发展趋势不变，代表只是市场先生的风气变了。那，就给市场多点时间，让事情回归正常化。
REDTONE股价的下跌，其实笔者已有心里准备，也是在预测之内。只是没有预算到会出现如此大的下跌幅度！
已有心里准备面对股价下跌，代表已有对策去面对。
没有预算到会出现如此大的下跌幅度，意味着什么？笔者就不直言了。
回顾关联公司的资料：
1. 截至 2024 财年末，手头订单量达 9 亿令吉。
2. 当更多项目完工并进入服务维护阶段时，经常性收入会持续提高。
3. Jendela 2 即将到来。（预测合约规模会来得比Jendela 1大。）
4. 股票估值不高，DY 不错。
5. 预计将更多地参与政府相关的数字项目，如 MAMPU，LINK，等。
当你变得很迷茫的时候，只需回归基本面（Back to Basic!）。如果审查后认为没问题，你自然晓得问题的所在。投资股票，要长期让自己清醒，而不是被市场或有心人圈着鼻子走！
就算未来发现是自己的错了，也输得心服口服！
OFI
FY2024Q3季度报告的看点：
1. 营业额RM111.5mil。
2. 净盈利RM12.5mil，EPS 5.22sen。
3. 外汇盈利+RM6.6mil（vs Q2亏损-RM12.9mil），应收债的减值-RM0.8mil。
4. 出口销售比例58%。（亚洲出口减少，本地销售增加。）
5. 季度股息2.0sen。
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无
生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
这个季度没带来盈利创新高的惊喜，主要是出口的销售额减少。上个季度的外汇亏损，在这个季度只能回补一半的盈利。
如无意外，今年将会增加一个重量级的新OEM顾客。希望今年出口的销售很快又会挑战新高。
DKSH
FY2024Q4季度报告的看点：
1. 营业额YoY +6.0%
2. 净盈利YoY +19.1%
3. 外汇盈利+RM6.6mil
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无
生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
2025 vs 2024，全年YoY PAT增长11%。
这也是公司连续6年达到PAT成长的年份。
现在的估值，PE 6.1，DY 3.5%。
凭借以上数据，尽管市场情绪极度低迷，但仍然是一项安全的投资天堂，没什么可担心的。持续等待市场先生愿意给于她该有的更好待遇。
3A
FY2024Q4季度报告的看点：
1. 营业额YoY -16.2% | 净盈利 YoY -2.3%。
2. 外汇盈利+RM3.8mil（vs Q3外汇亏损-RM8.8mil）。
3. 公司现金来到历史新高水平，RM84mil。
长期检讨项目：
管理层或生意素质出现异常：无
生意上出现永久性毁灭事件：无
评论：
全年YoY营业额虽然下滑7.7%，YoY净盈利下滑3.8%。
在营业额下滑的状况，如果排除外汇的因素，其实今年的盈利稍微比去年好。今年的生意表现，算合格吧！营业额的下滑，个人猜测，也许因为木薯淀粉的成本下滑，所以导致产品ASP也跟着下调。当然，市场的竞争，也是其中一个原因。
木薯淀粉从去年1月USD568/ton跌到今年1月的USD405/ton，回调了28.7%，属于一个非常大的跌幅！如果接下来的生意销售持续正面走势，排除外汇的波动，预测未来公司的盈利将会不错。
至于BJFOOD和SCICOM，毕竟没有看到什么特别的生意明朗化的转变，所以就跳过。
