【虚拟】股息组合的表现：
4赚：REDTONE, OFI, DKSH, SCICOM（1）
2亏：BJFOOD（2）, 3A（3）
（1）已卖出。原因：CHTGPT和AI的科技变化，导致公司未来的前景变得难以捉摸。
（2）已卖出。原因：生意上出现永久性毁灭的事件（杯葛事件@以巴战争）。
（3）已卖出。原因：虽然生意发展不算差，但其特殊原因导致股价难以捉摸，所以决定不再跟进。
评估：
进入第三年的【虚拟】股息投资组合，可以说是表现差劲。
到底是什么因素导致如此糟糕的地步？
是因为公司生意上表现变差，还是其他因素呢？
如果是前者，那就是选股的问题。如果是后者，就要看是能掌控，或不能掌控的因素所导致。
审查方式：（1）盈利的变化，（2）股息的变化，（3）股市的变化，（4）其他的因素
审查（1）：公司盈利的变化
过去1-3年的PAT's CAGR如下：（以起初买入时间点范围做参考）
1）REDTONE = 22.3% （Entry Date: 6-May-2022）
2）OFI = 28.8% （Entry Date: 25-Aug-2022）
3）3A = 11.3% （Entry Date: 4-Oct-2022）
4）DKSH = 10.8% （Entry Date: 24-Feb-2023）
解读：
1）REDTONE过去2年CAGR 22.3%的表现，可算是很理想。从公司在2016-2017年的亏钱状态，走出科技大转变的危机，直到呈现出今天的表现，生意核心决策人的能力值得肯定。
2）OFI过去2年的表现非凡，CAGR高到28.8%！身为大马食品生意的公司之一，能够交出如此高成长率的表现，可说是十年难见的机遇。也成功突破了自2015年生意高峰的颈点。
3）3A的过去2年的CAGR有11.3%，算过得去。营业额在2022年虽然突破了新高，但净盈利却迟迟不能突破2021年的巅峰。疫情后的通货膨胀红利，没有出现在这类型消费公司。
4）DKSH过去一年的CAGR有10.8%成长率，看起来有点普通。但，生意规模如此庞大的公司，可算是很不错了。如果以5年的数据来衡量，CAGR可是高达25.8%！
结论：
REDTONE，OFI，DKSH，都超越选股时的期望。3A属于普通，因为盈利没如预测突破新高。
审查（2）：公司股息的变化
过去2-3年的股息率的变化如下：（以起初买入价做参考）
1）REDTONE = DY 4.29% > DY 7.14%
2）OFI = DY 2.77% > DY 6.43%
3）3A = DY 2.81% > DY 3.15%
4）DKSH = DY 3.27% > DY 3.89%
解读：
这个【虚拟】股息组合的其中一个任务是，希望能在买入点时的底股息率，转化为未来的高股息率股。所以，REDTONE和OFI都成功在第2年完成任务（DY 5%或以上）。个人预测，DKSH应该能在5年内的期限达标。至于3A，要达到DY 5%的条件，也许会比较挑战。
结论：
REDTONE，OFI，都超越选股时的期望。DKSH算合格，因为股息率随着盈利一起提升中。3A属于不达标，也许因为盈利没如预测突破新高。
审查（3）：本地股市的变化
自从第2年的【虚拟】股息投资组合检讨后，股市也逐步下跌了的不少。整体上，蓝筹股的跌幅不算太大，只有大概-7.1%；小型股的跌幅凌厉，达到-22.8%。
过去3年时间，2/3的时间都处于调整状态，只有1/3的时间属于旺盛时期。整体上，蓝筹股的跌幅只有大概-2.1%；小型股的跌幅也是打回原形，跌幅达到-5.5%。
解读：
【虚拟】股息投资组合的初期概念，就是以小型股为中心点，因为想要达到股价和股息双收的期望。过去一年，小型股出现深跌的调整，让组合里的表现带来沉重的下行压力。
结论：
过去3年时间，大马股市处于长弱短强的状态，间接影响到个股的表现。
审查（4）：其他的因素
虽然3A的表现不算差，公司长期也在逐步成长中（尤其是营业额）。基于公司的生意模式比较接近大宗商品，所以年对年的盈利波动通常都会来得大，这是起初被忽略的风险之一。其二，股东结构性问题，导致股价长期被操作，属于是投资前所没有意识到的隐形风险。
结论：
3A的股票流动量偏低，又偏于周期性的生意，也许导致其股价比较容易被大户操控。
综合检讨：
纯属以公司生意表现的角度做评估，以过去2-3年的生意变化，除了3A以外，其他三家公司的业绩表现都亮眼，还是处于成长之中。理论上，【虚拟】股息组合的表现都不至于太差。
如果只以过往一年的业绩做评估，DKSH还是交出了成长的业绩。另外三家公司，虽然没有交出盈利新高的业绩，但都非常接近盈利的高点。REDTONE和OFI的股息配额还增加了不少。PE估值方面，都属于偏低状态。
所以，主要问题不在于公司的盈利和股息表现。
选股方面，也许只有3A出了问题：（1）净盈利没能突破新高——不算太差（2）忽略了公司的生意模式属于高周期性的性质（3）加上随后才领悟到股东结构性的问题。【失误1】
通过以上的审查点，再对比以下过去1年的股价走势，可以发现是有点不可思议的。
DKSH（-3.80%）
3A（-21.39%）
OFI（-28.50%）
REDTONE（-48.62%）
生意表现最好的两家公司，跌幅既然是最大。REDTONE的生意模式完全不被外来因素影响（关税，外汇，原料，经营成本），既然跌到如此的田地，再次变回估值便宜和股息率吸引的水平，确实感觉有点意外。排除短期外汇的影响，OFI的表现明显，加上成长动力还在，也认为被市场杀错了。
总结：
回顾过去一年本地股市的变化，比较明显就是导致【虚拟】股息组合的表现差劲的主要凶手。从中可以学习到，当股市动荡的时期，蓝筹/大型股都会比较抗跌。因为主力们（机构基金）都会把手上的资金投入蓝筹/大型股做避险，直到市场比较明朗化。也应如此，小型股通常都会在动荡时期成为了弃儿。
因此，如果要建立一个更好的股息投资组合，组合里应该要容纳一些高息的蓝筹/大型股。理由很简单，除了带给组合稳定性（危机浮面时），直到市场开始出现恐慌，导致出现高股息率的小型股（生意够稳健）和估值也相当便宜时，无形中就共给了一次很好的机会做组合调配的操作。【从这个虚拟投资所得到的重要领悟/经验】
除此之外，当追高加码的操作遇上股市走弱之下，也是拖累组合的表现之一。【失误2】
事实也证明，（1）急着把组合的资金投入市场，（2）拿到股息就直接投入，（3）个股股价涨得太凌厉时不套现部分（呆呆地守），也会令到【虚拟】股息组合不够灵活，间接影响到组合的表现。早前已解说原因，除了自己想要看以不理会timing做投资的结果之外，更加不想如此费时费力紧密跟进，尤其是公开地解说每一笔操作。早前确实有想过这样做，但深思后决定放弃。一路来，笔者都非常谨慎和不想公开个人的买卖操作，除了要避免预想不到的问题出现，更加不想影响到个人的投资。做这个【虚拟】股息组合，和个股深入的分析与每个季度的跟进，已经是笔者的极限。从好一方面去思考，此举确实能让自己领悟到深刻的经验，非常难得。
现在的【虚拟】股息组合只剩下3个股，未来也不会加入新成员，这样可以省下不少私人时间。【虚拟】股息组合的限期还剩下2年，也期望大马的股市不好再闹脾气得太久，好让这有实力的三剑侠能顺利完成任务。
“投资股票，除了要猜对公司长期的实力，也得配合市场的走势（运气）。但，只要猜对前者，就算后者在短期内不好，翻身只是时间上的问题。”
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