股息投资组合@季度业绩审查（Jun 2023）（OFI, BJFOOD, DKSH & 3A ），组合变动

OFI

季度报告的看点：

1. FY2024Q1的营业额RM95.69mil，属于历史性第二高的业绩。QoQ +14.1% | YoY +7.6%。（注：Q1 is low seasonality quarter）

2. FY2024Q1的净盈利RM6.05mil。QoQ +101% | YoY +35%。

3. 应收账款减值-RM2.01mil，外汇盈利贡献+RM2.19mil，库存冲销+RM1.08mil。

4. 出口销售比例来到历史新高66%。

5. 原料成本看见舒缓状况。

6. 季度股息1sen。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

评论：

个人认为，新年度的第一个季度业绩（FY2024Q1）其实非常不错。这个季度是非常有代表性的业绩，因为这个季度是low seasonal sales的时期。

以Q1营业额接近新高的状态来看，FY2024全年的营业额应该有机会挑战RM400mil（对比FY2023 @ RM360mil | FY2022 @ RM288mil ）。笔者预测，FY2024有可能是公司创造历史盈利新高的一年（>RM25.5mil）。

出口销售非常强劲，因为通过多次的外国食品展览会，成功赢取更多的市场。所以，这次的营业额上涨，不是单单来自产品的涨价潮。本地市场虽然走弱，但接下来会看好，因为Q2将会有多个新产品推出市场。

随着通货膨胀开始舒缓，预测公司生意将会陆续进入佳境。

通货膨胀在短期确实有反弹的迹象，但全世界处于高利率的投资环境之下，预测原料成本的压力将会随着时间慢慢下调，让消费食品公司的张望更上一层楼。

这是过去十多年难得出现的通胀危机/转机，哪里可以只赚皮毛而轻易放手？“十年磨一剑，霜刃未曾试。” 更何况此剑才磨了1年多？笔者一点都不着急。

BJFOOD

季度报告的看点：

1. FY2023Q4的营业额和净盈利，比上个季度稍微好一点。这个季度没有太多的看点。

2. 持续消耗高成本的原料。

3. 季度股息0.5sen。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

评论：

Starbucks的店面持续扩张中，加上刚起步的新JV业务（Paris Baguette）反应不错，都是有名牌效应的产品。笔者都对此投资没有太多的顾虑，继续看好能在未来得到比EPF的回酬来得更好。

DKSH

季度报告的看点：

1. FY2023Q2的营业额和净盈利，双双都来得比较弱。没什么看头。

2. 公司的销售量主要由大环境的消费周期模式主导，所以单个季度的表现可以很飘忽。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

评论：

此投资最大的优点就是估值低，所以风险不大。公司的生意表现，以年度的进展做对比则可。

3A

季度报告的看点：

1. FY2023Q2的营业额RM148mil。QoQ -3.1% | YoY -10.4%。

2. FY2023Q2的净盈利RM6.05mil。QoQ +168.2% | YoY +9%。

3. 外汇盈利贡献+RM3.15mil。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

评论：

如果排除外汇盈利的贡献，这个季度的eps也有1.77sen。虽然营业额来得低，但净盈利来得比较好。从COS（Cost of sales）方面可以看到，这个季度的生产线运作成本控制得相当不错。是不是代表接下来的成本压力也会走低？笔者还不能肯定，因为参考了原料成本的数据，还是处于高水平。也许观察多一个季度会有更加好的参考。

近期Wilmar大股东在8毛附近增持股份，大概增加了11%股数（77mil > 85.45mil）。什么原因买入？是不是未来有企业动作？还是看好公司未来的盈利增长？笔者也不懂。

由于手上持有股息的现金还没用，加上3A的主要原料成本通常都会在下半年走低（纯属参考过去几年的走势做猜测），所以这次就跟Wilmar大股东的脚步买回小量的股份搏一搏运气。

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21-9-2023 买入3A @ 650 lots RM0.815

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股息投资组合@季度业绩审查（Jun 2023）（REDTONE & SCICOM）

REDTONE

季度报告的看点：

1）TS部门的营业额 YoY +44% （FY2023 RM106.3mil vs FY2022 RM73.7mil）。Q4的Segment Profit大跌主要因为被amortization/impairment导致的一次性拖累。

2）MTNS部门的营业额 YoY +33% （FY2023 RM106.6mil vs FY2022 RM80.1）。Q4的Segment Profit来到历史新高，RM14.2mil。

3）IDS部门的营业变化不大，还是处于亏损状况。Q4的Segment Loss（-RM2.68mil）。

4）FY2023全年的PPE增加了（RM16.1mil），收购无形资产（RM10.9mil）。全年投入非常庞大的CAPEX RM27mil。

5）这个季度的营业额虽然来到历史第二高的水平，但净盈利没能突破新高，主要的原因包括：（a）非常多的amortization/impairment数额（RM30.6mil），主要来自Spectrum无形资产的摊销/减值。

（b）相对高的finance costs = RM3.23mil（spectrum关联的费用），相对高的Income tax = RM6.95mil，相对高的IDS亏损 = RM2.77mil。

6）早前的其他看点和资料：<LINK>

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

评论：

全年交出非常棒的表现，公司生意也渐渐进入佳境。认为公司处于相当好的天时地利人和的条件。

天时 = 随着科技越来越发达，网络设备的需求更加旺盛。

地利 = 大马政治比较稳定的当下。

人和 = 柔佛苏丹明年开始接棒做元首。加上VT的企业处于转型计划中。

公司估值不高，巨额现金储备，股息也开始增加，庞大的MTNS工程合约，属于相当吸引的风险vs回酬对比。

个人感觉，如果今年股价持续维持现状，明年的表现将会相当凌厉。（纯属个人偏见和猜测）

SCICOM

季度报告的看点：

1. FY2023Q4的营业额和净盈利 vs FY2023Q3差不多一样。

2. YoY Revenue -7.4%，YoY PAT +2.5%。

3. FY2023全年股息8sen。（投资要求已达标）

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

评论：

全年业绩表现属于合格。虽然最后两个季度的营业额下跌不少，但净盈利依然维持不错。最近的营业额的下调，根据跟踪的资料做猜测，主要是虾皮早前进行成本控制，采取大量裁员所导致。以长期投资的看法，这不是一个出场的警讯。只是投资路程中的一个小插曲。

如果大家有阅读虾皮母公司的最新季度报告（FY2023Q2），公司为了制作更强大的市场护城河，已经启动了虾皮另一波的成长引擎。根据市场调查，这次虾皮给于的折扣券优惠，比起疫情时期更加慷慨。所以，预测将会再次带动虾皮网络的销售。

“Given these positive developments and trends, we have started, and will continue, to ramp up our investments in growing the e-commerce business across our markets. Such investments will have impact on our bottom-line and may result in losses for Shopee and our group as a whole in certain periods. However, this does not change our unwavering emphasis on self-sufficiency and improving cost efficiency as a key competitive moat. Moreover, we believe that the efficiency gains and stronger footing we have achieved through our past efforts have further strengthened our ability to invest efficiently in growth. Most importantly, we will remain highly agile and prudent by closely monitoring the conditions of each market and adapting our focus and pace accordingly from period to period.”

Source：<LINK>

如果虾皮这次的发展大计没有再次提升SCICOM的生意，最底线都应该会稳住现有的生意状况？

投资此公司，主要目的是为了高股息和比较稳定性的生意模式（胜过把现金投入定期FD或者抵消房屋贷款的利息）。只要公司能维持不错的净盈利或者漫步增长，股息能维持7-8sen一年或者漫步增加，此投资都处于个人要求范围。只要有能力持久，多加一点的运气，老板认真努力经营生意，一旦公司的盈利增长超出预期，股价增值是一个非常不错的bonus！

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低流量股票的投资法则

【误解的根源】

常常会看/听到：

“不好买流动量低的股，风险很高！”

投资者常常把投资的初衷都搞错：投资重点放在股票的股价，而不是投资在公司的价值。风险高不高，在于投资者对自己的投资有多了解！

“这个股没量，很难买，要卖也难！”

这种语气，听起来就是要买几百万至几千万的样子？往往很多投资者都买不多，就是不肯给高一点价钱买入已处于很吸引的价，要不然就是没有打算买入后持久的念头。

“买冷门股，要等多久才能赚钱哦？

看以没风险和低回酬的定存（FD），都愿意放3-5年，也不敢买入估值吸引（低风险）和高回酬的投资？问题在于不了解该投资（导致没信心），而不是时间上的问题。

流动量低的公司真的不能投资吗？

难道出身于平穷家庭的女孩，就没有优质的美女？出身于富贵家庭的美女，就必定是优质的？

呵呵~自己比较喜欢追求平穷家庭的美女。最终不止追得美人归，从中也能经历吃苦的过程，把自己磨练得更加成熟。

其实我很喜欢股票投资，因为市场会常常出现被误会或不了解而导致的赚钱的机会！基本上，做好所有的准备后，只需“等”一个字，就能赚大钱！

【投资的看点】

流动量低的公司，有3个低的特征：

1. 市值低

2. 股数低

3. 低调的公司

投资在流动量低的公司，要非常谨慎，因为出现任何差错，就很容易被深套其中，导致难以自拔。所以，功课必须尽量做深和长期紧贴跟踪进展。

每家大企业，都是从小企业的状态中，随着时间而慢慢壮大。

投资低流动量股的条件：

1. 对公司的生意模式有深入的了解。（大量买错在流动量低的股，将会是个投资的大灾难。）

2. 未来会有成长动力。（持续的成长，将会打破长期被低估的状态。）

3. 基本面好和估值吸引的公司。（便宜买入，更便宜可再加码。）

4. 管理层是正当商人，有诚信。（打持久战的重心。）

5. 买后准备持久。（用时间换取金钱。）

条件（2，3，4）不难做审查，只需用点时间研究就知晓。

大部分投资者做不到的是（1）和（5）：

（1）必须是行业的内行人或者主动找机会跟高层交流而了解（最简单就是出席AGM）。

（5）看起来是最简单，但事实上是最困难的一环，因为非常考验投资者的心态和耐心。

风险管理：

不管个股投资有多看好，功课做了有多深，每个投资还是会有自己看不见的风险。所以，必须投入最少3-5成资金在比较有流动量的投资。万一出现突发事件：（1）坏因素，亏损还可调理。（2）好因素，有流动资金可转动。

【经验之谈】

投资流动量低的好公司，只要买在价值吸引的价钱，风险肯定不会大；如果买到烂公司，或者自己不了解的公司（捉不到公司未来的大方向），才是最大的风险。

凡事要看两面，流动量低的股票也是有它的好处。当公司出现利好，市场的需求将会大增，然而导致供不应求，股价将会非常容易暴涨。所以，往往当利好出现，投资者想要大量买入，将会很难下手和不敢追高。当利好浮面，供不应求状况出现，没量卖票的借口就自然不成立。

经过多年的磨练和投资经验，流动量低的股票投资，已经渐渐变成笔者的最爱选择。因为如此的投资，给与个人，属于低风险，高回酬的投资。

笔者的投资组合里，每年都会有非常重要的一席空位留给流动量低的好公司。过去2年在大市走势糟糕的状况，都有两个成功的好例子。一家公司的股价在一年内开了一翻，另一家公司的股价在一年半内开了两翻。这类公司的股价走势，往往最大的回酬都会出现在守候多时后的短期内出现暴涨状况。所以，必须要有买入后等待的耐心。就算需要等2-3年才涨一番，平均每年回酬率也有3成多。难道这类型的投资，真的没有吸引力，不值得等待吗？

流动量低，何惧之有？嗅到赚大钱的机会，他人不懂得欣赏，自己可不能傻傻放弃啊！

在经验尚浅之时，自己常常都会认为，一家公司的股票暴涨暴跌，都必定是跟公司老板有关联。经过十多年的股市观察和理解后，发现事实并非如此。有大部分的公司，股价的波动并不是由内部人所操纵，而是各种各样的因素领到炒家/基金进场而导致。

流动量低的股票，比较容易被操纵。所以，此类型的投资，操作必须跟市场趋势倒反。当没有投资者关注时，但公司出现价值，就要特别注意，也许就是最佳买入点。当股价在短期内出现非常夸张的暴涨，一堆散户开始追捧，就要开始谨慎。如果公司股价经过一番炒作后而大跌，股价回到吸引价位，但公司未来成长基因的利好不变，也许是在无人问津的状况中，出现第二次的投资机会。

流动量低的股票值不值得投资，真的见仁见智。

低流量投资，耐心换黄金，惊喜又富贵！

只需无趣但深练的一招，就能远胜过pattern多多的招数。

我不怕对手有一万招，只怕对手一招练了一万次。 —— 李小龙

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股息投资组合@REDTONE的投资项目

REDTONE的卖股公布

https://www.bursamalaysia.com/.../announcement_details...

第一眼看这个公告，公司把13mil的BJFOOD转手（DBT）卖在54sen，有种被捉水鱼的感觉！

第二眼看这个公告，以为这个卖出将会导致公司的资本投资带来亏损！

第三眼看这个公告，其实这笔买卖，公司好像有赚钱哦！但，赚的钱，直接进入retained profit，而不会对P&L带来任何影响？（有谁可以解析？）

回到正题。。。我比较有兴趣知道：

（1）公司投资BJFOOD和SEM的总票数和平均成本

（2）公司这次把部分BJFOOD贱卖后的总票数和平均成本

答案就在图片：

（1）    BJFOOD，37.457 mil shares，RM0.2843

              SEM，4.8 mil shares，RM1.3735

（2）    BJFOOD，24.457 mil shares，RM0.1484（总票减少，成本拉低）

              SEM，4.8 mil shares，RM1.3735（没变动）

这样简单做一些功课，有没有对公司的一小部分状况更加了解？

前一阵子，在某个网站，有人一直讲公司买BJFOOD会导致公司亏钱！做了功课就不会那么容易被骗咯！

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股息投资组合@季度业绩审查（Mar 2023）（OFI, 3A & SCICOM）

OFI

1. FY2023Q4开始走入淡季，营业额为RM83.8mil。FY2023已走入另一个高阶段的营业额时期，处于RM80-100mil的水平，正式抛离过往的RM60-80mil水平。FY2023年全年的营业额达到RM360mil，比FY2022年的RM288mil高出了25%。如此高水平的成长率，是食品股难得一见的情景。

2. 虽然FY2023的营业额高速成长，但净盈利却微涨那么一点点。

3. Q4的外汇亏损处于RM0.18mil（Q3的亏损RM4.3mil）。

4. 这个季度的其他看点包括：（1）库存来到历史新高，RM50mil。（2）比较高的员工薪金和福利。（3）比较高的CAPEX。

5. 再次给0.5sen股息。全年达到3sen的股息。

个人见解：

营业额的高速增长，却不能带来明显的净盈利，确实令人失望。基本上，营业额已经远远超越笔者的预期。理论上，通过上次AGM得到生意上的见解，虽了解净盈利不能与营业额的成长速度一起上涨，但应该会有不错的增加幅度。但，出现的效果确实不如早前的预测。与数据所得到的观察结果：（1）原料成本下降效应不明显（2）生产成本高涨，包括薪金（和电费？）（3）外汇意外亏损。

下个Q2季度，也许还是属于淡季。但，以现在美元再度走强的现象，也许将会让公司赚到不错的外汇盈利，希望会有小惊喜。可以肯定的是，运输成本已经明显大幅度下降，这将会继续巩固生意的出口利好。

FY2023 EPS 7.96sen vs FY2022 EPS 7.57sen，全年业绩不算糟糕，只是达不到个人的高预期。也应如此，股价走势不能有表现也是可理解的。虽然今年没表现，但从数据上，已经看到明显的后续潜能。未来需要多少时间发酵，也许要看一点运气。也许也是考验管理层的素质指标。

以“看到但吃不到”的形容来总结FY2023的表现最贴切不过。营业额会相当容易预测，但净盈利却被很多不确定因素而影响。其实也不算是失败的一年，因为公司的营业额已经进入了一个高阶层的状态。给与多点时间，继续观察管理层有没有把生意成本控制得更好，让未来的净盈利变得可观。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：无

3A

1. FY2023Q1 vs FY2022Q1的营业额稍微下降了一点，还算属于高水平。至于净盈利方面，就继续维持在低水平。

2. 外汇盈利为RM0.2m。

3. 投入的Capex还是很大。前期运作费用和资产贬值还会有下行压力。

个人见解：

在最早的分析帖提过，3A这门生意让自己比较难以捉摸的事件是原料成本的波动。个人最担心的事故果然持续挥之不去。

这个季度的看点不多，主要看到成本压力还是处于糟糕状况。检查原料走势后（尤其是tapioca starch），预测转折点还不能在短期内发生。只能继续跟踪未来季度的进展。

经过几个季度的观察后，得到以下的结论：

1）管理层相当看好公司未来的发展，所以持续投入高CAPEX做扩充。这也是为何营业额持续增长的原因。

2）生意是越做越多，但盈利却跟不上或一直低走。原因：（1）原料成本高涨（2）生产线运作成本上升，包括薪金，电费和资产贬值（3）管理层的能力如何？是不是这个生意属于非常艰难管理的周期性行业，还是管理能力不够强？需要紧密跟踪原料成本走势出现转折点，再次做评估。如果未来出现转折点，又能交出业绩，就有打算吃回头草的念头。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：是不是这个生意属于非常艰难管理的周期性行业，还是管理能力不够强？需要紧密跟踪原料成本走势出现转折点，再次做评估。

生意上出现永久性毁灭事件：无

SCICOM

1. FY2023Q3的营业额：QoQ下跌7mil，YoY下跌9.5mil。跌幅可不小，也是股价隔天出现激烈下行的原因。

2. FY2023Q3的EPS 2.06sen：QoQ下跌0.38sen，YoY上涨0.03sen。业绩还算不错。

3. FY2023Q3的股息再次给2sen。满意。

个人见解：

这个季度业绩的唯一看点明显是营业额的下跌。笔者可没有优先权能得到导致营业额下跌的详细资料。只能从季度报告和投资机构的报告做解读：

1）公司季度报告

The decrease in revenue for the BPO business is due mainly to lower transactional volumes during the current quarter under review.

2）机构投资报告（LINK）

Lower 9M23 revenue yoy due to decline in BPO contribution, cushioned by higher revenue from e-services segment.

两个报告都是提及BPO较低的交易量所导致。纯属个人猜测，这个季度的headcount比高峰期减少超过一成多所导致。加上全世界的经济走弱，需求（服务的交易量）走低而导致营业额的流失。当然不排除其他可能的因素包括流失了大顾客？这个因素公司的报告是没有提到，所以暂时不担心。接下来多观察1-2个季度，再出席公司的年度大会，自然会有更明确的答案。

庆幸的是，公司的净盈利还能维持到不错的水平。如早期所提及，未来公司的发展更加注重在于净盈利。也就是说，更高利润率的项目，不需要更多的员工。

也许有很多人开始担心未来CHATGPT会不会令到公司失去生意？不是不可能，但很多顾客服务的项目，还是需要人类去运作。打个比喻，难道你买机票（或买电脑）遇到技术上的问题后，电脑的CHATBOT/AI/CHATGPT能完全帮助到你？

大家可以回顾SCICOM的生意（RHB的详细分析报告），认真先了解他们的服务，在自行思考多点，也许对你的投资决策有帮助。我也外行人，得不到任何内幕，只能靠自己的理解做不一定对的投资策略。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：营业额出现比较大幅度的回调，但净盈利维持健康水平。猜测不是大问题，等年度大会才能跟高层了解详情。

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股息投资组合@季度业绩审查（Mar 2023）（REDTONE, DKSH & BJFOOD）

REDTONE

季度报告的看点：

1）TS部门的营业来到历史新高RM27.6mil的高水平。Segment Result也第一次突破双位数，RM10mil。

2）MTNS部门的营业额（RM22.2mil），Segment Profit（RM6.6mil），没有太特出。

3）IDS部门还是处于亏损状况，Segment Loss（-RM0.82mil），亏损继续收窄。

4）这个季度的PPE增加了（RM8.6mil），比上个季度更高（RM7mil）。难得一见的状况。继续看未来会发生什么状况。

5）转主板已定，日期是24-May-2023。

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生意上出现永久性毁灭事件：无

DKSH

一家生意沉迷的公司，主要经营批发关联业务，但给予顾客很多外加服务，辅助顾客踏入市场第一步到产品销售与售后服务的一条龙服务。2023年是公司在大马经营第100年的年份。是这个行业里的龙头，比同行不一样的特点是涉及庞大的医疗保健业务，也拥有自己多个消费品牌的产品。

季度报告的看点：

1）各方数据都迈向历史佳绩。不加以多解析，可自行看图标了解。

今天刚好是DKSH的AGM。让大家更加了解公司的经营模式。

1. Inventory written off的数据在报告是有点误导性。基本上过期的产品回到dksh后，都是由顾客吸纳。事实上，Inventory written off对公司的盈利没什么影响。

2. 公司都是用3PL的服务。油价的波动，都会长期review做调整。

3. 顾客的产品价钱变化，对公司没什么影响，因为都是以fix margin计算。

4. Famous Amos其实是有盈利的业务。因为加入其他外来费用在内，所以看到亏钱。

5. Buttercup生产线将会倍增到14k ton，RM30m capex包括新厂。

长期检讨项目：

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生意上出现永久性毁灭事件：无

BJFOOD

季度报告的看点：

1）Q3属于淡季的月份。营业额还不算差，但净盈利反而翻了车。早期做投资决定，其中一个原因是因为去年12月公司的产品都一一涨价，预测能够抵消部分的成本压力。万万没想到，各方面的通胀压力，直接把公司盈利打了半折。

2）公司的季度报告没有讲解成本高涨的原因。唯有通过投资机构的报告了解详情。

"Party is over"

EBIT fell a larger 38% YoY due to c.30-50% increases in raw material costs (eg. coffee, syrups, milk, packaging) and higher labour expenses. A higher effective tax rate of 40% (+7.6ppts YoY) led to a wider core net profit fall of -50% YoY.

BFD’s earnings outlook has turned challenging. We understand that Starbucks Intl. had previously hedged its major raw material components for a two-year period during the onset of the pandemic. As it moves into its next hedging cycle, raw material ASPs have climbed by 30-50% and is expected to stay elevated for at least 9M from early-CY2023. As such, BFD’s operating margins could remain suppressed into FY24. Note that BFD needs to purchase c.60% of its raw materials from Starbucks Intl.

资料来源：https://stockbit.my/post/11347171

简述：成本压力来源 = 各种原料，包装，更高的税务（40%）和员工薪资。原料成本压力预测会最少维持到今年9月。

看样子接下来2个季度的业绩应该都不会太好。如果是这样，看来今年翻身无望了。做最坏打算，5年后可以胜FD就好。

长期检讨项目：

管理层或生意素质出现异常：无

生意上出现永久性毁灭事件：短期生意会继续面对成本高涨，生意盈利将会面对侵蚀状况。预测公司扩张计划将会继续进行，帮助推动与填补失去的盈利。需要多少时间重新回到过去几个季度的盈利水平，只能继续观察。

个人见解：

这次的投资选择，明显是捉了一只披羊皮的老鼠进了米缸。加上冒险追高进场，才导致已多年没遇过的深套结果。

要长期投资股票，挑战常常都会出现。出错了，就当作一个新考验和学问。检验告诉我，问题发生了，必须面对和有坚定的策略去面对，不能犹豫。

笔者非常喜欢BJFOOD的业务和品牌，加上是时机点让自己设立一个股息组合（纯属笔者的部分投资资金）。所以，早已认定持有此公司为长期投资目标。

策略：把这只老鼠关着，继续买入便宜的粮食把它养肥，再用长时间让他变成米奇老鼠。

简单假设，2年后，公司每年只净赚一亿+（之前4个季度总共赚1.4亿），大概一个季度eps 1.5sen。以65sen的股价，PE10.8。估值如何？给予多4年时间，公司应该会有更好的成长吧？因为买贵了，把期望再放低，希望5年的总投资年度平均回酬比FD好。希望行得通！

再次做一些组合调整：

1. 套现DKSH 24,200股 @ RM5.40。全数用来加码BJFOOD 200,000股 @ RM0.65。

（个人预测DKSH还有很不错的上升空间，反而BJFOOD将要需要更长的时间回到高位。所以，预料换马的效果在短期内将会不理想。但，如果BJFOOD出现强势反弹，将会供于不错的交易机会。）

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股息投资组合@第一年回酬检讨，组合变动

与股市脱节接近2个月，终于要回到工作岗位了。十多年累积的功夫和成果，终于让自己能轻松自在地不理会股市一段长时间，感觉很棒。

5-6月是传统性的忙碌月份，有很多年报看，也要懂得选择性地出席接下来的AGMs。

过去的2个月，虽然股市没什么大作为，但认为暂时整体上的股市还是比去年的走势稍微好一些。

其他东西过后再谈，先把股息组合的第一年度成绩做一个结帐。

第一年（2022/05 - 2023/04）总回酬=2.56%

从1-2月的高峰双位数回酬，随着股市的低迷，盈利也节节败退。

最终的年度回酬比FD还低，可以说是不及格的成绩！虽说投资的都是好股，以这样的表现，设问还有多少人愿意做长期投资呢？股票市场上，长期投资的人来得非常少，是可以理解的。

在还没进入个股投资检讨前，先谈大环境的因素如何影响长期投资的回酬效果。

1. 股市的旺盛时间点。旺盛的市场期，大部分投资者都比较容易产生长期投资的欲望。处于衰弱的市场，导致股价低走，条件再好的股，大部分投资者都觉得枯燥无味，没有投资的欲望。所谓胜在起跑点，就是好的时间点做事，都会事半功倍。但，以长远之计，后天的努力，才是决定未来成败最重要的元素。

2. 股票投资是一门时间与耐心的博弈，短期效果出现偏差也见怪不怪。只要投资选择/方式做得对，长期3-5年就能看到效果。

3. 大马股市属于非常小的市场，很多公司的股价容易被操纵。表现好的，短期可以不涨或走低；表现不好的，或者估值非常昂贵的，股价可以继续攀升。加上世界经济波动难预测，没有能力持有2-3年的耐心，也许被玩弄到团团转也不出奇。

个股回顾：

REDTONE - 组合最看好的一间公司。生意发展都算非常不错。以回酬13.08%的成绩，只能说合格。

SCICOM - 组合最稳和股息最高的公司。生意发展都很顺利。以回酬8.2%的成绩，认为满意，但可以更好。

OFI - 对短期回酬比较有期望的公司。营业额发展算不错，但净盈利被外来因素影响。以回酬4.42%的成绩，不满意，但会继续耐心等待。

3A - 处于谨慎观察的公司。营业额成长动力如预测，但净盈利被成本侵蚀的状况比较难捉摸。以回酬-1.77%的成绩，不感意外。也许等待的时间来得比想象中久。

BJFOOD - 值得持久的公司。生意发展越来越巩固，长期发展趋势可持续。以回酬-18.68%的成绩，糟糕表现。如早期所说，股价已涨多的公司，短期就是追高的风险。已有持久和增持的准备。

DKSH - 股价廉价与盈利渐渐变得更好的公司。以回酬7.06%的成绩，暂时满意，但可以更好。

也顺便做一些组合调整：

1. 今天全数把3A换成BJFOOD。原本打算昨天出稿，但实在太累了。就当作两者成交 300,000 @ 0.815。（认为现在的BJFOOD价位值得做更换。过后还会继续跟踪3A进展。）

2. 17-3-2023的调整 | 减持BJFOOD @ 1000 lots RM0.965 & 投入加码DKSH @ 300 lots x RM4.50（LINK）

【虚拟】股息投资组合：（Y2K Dividend Portfolio）

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