【前言】
从2010年开始投资马股，今年开始进入第17个年份，时间过得真快。
2025年，马股再让我多添亏钱的一年。
2011，2018，2025，从数字上做推理，用“七年之痒”来填写今年的标题最适合不过。
以亏损%来衡量，都是逐步有改善，%是越亏越少；但，如果以数目来衡量，反而是越亏越大。这可是一个幸福烦恼的指标~
【2025年的检讨篇】
其实，2025年头已经有心里准备，2025年将会是一个挑战的一年。结果我猜错了，它不只是挑战，而是对长期价值投资者类型的人，没有任何反击机会的一年。从我开始投资马股以来，影像中，完全没有遇过小型股出现资金如此枯竭的状况！
近年马股的投资环境，确实变了很多。从十年前，还有很多热血飞鹏的价值投资者，讲求的是价值投资，持股能力耐久；到最近几年，马股的投资者都只讲求股价的短期效率，公司的价值渐渐变成了附属品。就算公司的生意比之前1-2年更胜一筹，股价还是如过山车一样，回到原点，甚至跌得更深。
早期当我还是马股的初哥，自己是非常仰慕那些投资机构的基金经理，认为他们应该都是很专业和厉害的价值投资者。随着时间的过去，自己才慢慢理解到，那只是我个人的幻想。在大马的资本市场，九成的机构投资者都是以短期业绩所主导。加上马股的市场小，流动性不好，所以常常出现过山车的股价一点都不出奇。可笑的是，机构都会鼓励买入投资基金（investment funds）的人，要长期投资5-10年才能看到回报，不要看太短线。资本市场，就是那么奇葩，那么现实！
一旦大家理解以上的道理，就能大概晓得到为何2025年的小型股会变得那么糟糕（已从2024年中开始）。大马小型股的流动性原本都不好，一旦出现市场上的资金流比过往都枯竭到更严重的程度，加上市场失去了信心，小型股要上涨，都只能成为心灵上的奢侈品。小型股的流动性问题，导致股价非常容易被操纵，加上在如此衰弱状况的市场，如果其中有大户要它下，基本上都不用吹灰之力就把它打下来。今年所看见的这块情景，来得加明显！
当市场处于避险状态，资金只好流入大型股，所以大家也只能看到指数的好行情。过去两年，反而对买大股的投资者比较有看头，也是马股比较少见的机遇。也应如此，我帮两个老人家投资的组合，成为唯二能在2025年赚钱的户口。积极类型，都投资在小型股，也能持票的投资者，都被马股伤害，无一幸免。
笔者没有说马股不好，只是讲出问题所在。观察到一些投资马股但得不到好表现得投资者，自从转向美股，在过去几年都有不错的表现，其实也值得为他们高兴。近年的马股越来越多陷阱(烂股，炒股，僵尸企业)，能长期持有的长期成长公司也寥寥无几。打个比喻，美股市场，有如一个大黑洞，能够吸引全世界的资金。也应如此，美股的流动性是非常好的，也看到很多投行都是以价值为主，可以大买，也能持久。所以，市场一旦有足够的流动性，特别便宜的东西都会很少出现。一家能长期成长的公司，在流动性足够的状况，只要估值合理，就可以上涨很多很多年。马股这个小鱼池，缺陷多是肯定的。
马股，港股，美股，各有各的好，适合不一样类型的投资者。不管投资在什么市场，自己必须要自身了解所投的公司，还有了解市场当下的风险。不好一直认为，某个市场都一直很好，而忽略了长期上涨所带来的风险。投资者必须要有居安思危的心态。
【2026年投资策略】
现有的投资机会比起过往几年都来得多，但这次不想透露太多个股的资料，因为要给自己有足够未来的部署空间，也不想惊动市场的节奏。
但，可以与大家分享以下的行情：
去年末，北部制造行业的信息要点：
“从状况没有想象中那么糟，渐渐看见生意陆续增加。”
去年12月，做后端生意的信息要点：
“七到八成的顾客都开始看到复苏迹象。”“更加多外资从中国外移到某个东南亚国家，突然多了几个新顾客拿下空缺的厂能。”
开年第一天，收到一个信息要点：
"2026年将不用吹灰之力度过。开始研究如何部署未来1-2年！"
希望未来不会出现打乱以上进展的事故。
现在马股的优势就是，跌了非常多，非常深，大家对它的期望值处于低点。理论上，风险已来得比过往多年底很多！只需再给点耐心等待，跷跷板的原理自然会再次出现。
行业关注：
半导科技，数码科技，消费食品，传统工业，制药业，等。
【结尾】
2025年虽是小型马股的严重股灾，但自己的情绪却能够控制得很好，也没有出现2018年与2020年那种的恐慌感。不恐不慌，足够耐心，都是因为十多年经验的累积，加上资金的波动也不会让我有任何个人财务危机的感受。算是投资生涯里的一个小成就吧！
今年马股投资虽然亏钱，但是我一个非常重要的学习年份。让我深思了很多事故，也让我未来有了一套比过往更加大改革的投资策略。
只要不出现黑天鹅，2026年应该是能赚钱的一个年份！
祝大家，马年马股马上涨！
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